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方正中期PVC周报20180402

发布: 2018-04-02 | 来源:青娱乐-青娱乐官网 | 编辑:方正中期期货 | 查看:
总结与操作建议:
PVC 期货低位震荡运行,业者观望情绪较浓。国内 PVC 现货市场窄幅整理,气氛偏冷清。PVC 新增检修
企业数量有限,装置开工维持高位,短期货源供应方面难有较大变化。PVC 生产企业出货情况一般,但目前
销售压力并不是很大,报价维持稳定。下游市场适量逢低补货后,采购积极性降低,整体交投呈现不温不
火态势。PVC 商谈重心有所松动,持货商心态不佳。下游市场开工稳定,需求处于恢复状态中,多以消化固
有库存为主。PVC 低价货源成交好转,华东及华南地区社会库存小幅回落,但仍大幅高于去年同期水平。原
料电石采购价格局部上调 50 元/吨,内蒙、宁夏地区均有电石检修现象,电石产量难以恢复,PVC 企业到货
基本够用,成本端存有一定支撑。随着库存消化及需求改善,PVC 期价或摆脱低位徘徊走势,有望企稳回升,
上方空间在 6530 附近。由于市场缺乏明确的方向指引,PVC 走势难免存在反复。

一、行情回顾
表 1-1 主力合约周度成交数据

收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 成交量变化 持仓量 持仓量变化
6435 6470 6185 2.88 1609194 -255630 204834 -65004
               
 
资料来源:Wind,方正中期研究院


PVC 止跌企稳,逐步摆脱低位震荡走势,重心明显回升。主力合约 1805 周初继续低位徘徊,涨跌交
 
互,依附于五日均线运行。PVC 表现僵持,上行不易,下行受阻,前期低点支撑明显。经过逾半个月的横
 
盘整理,PVC 走势好转,盘面开始回升。主力合约整体呈现先抑后扬走势,最终周线收于大阳线,结束连
 
续三周的跌势。


二、现货市场

PVC 期货低位震荡运行,业者观望情绪较浓。国内 PVC 现货市场窄幅整理,气氛偏冷清。PVC 新增检
修企业数量有限,装置开工维持高位,短期货源供应方面难有较大变化。PVC 生产企业出货情况一般,但
目前销售压力并不是很大,报价维持稳定。下游市场适量逢低补货后,采购积极性降低,整体交投呈现不
温不火态势。PVC 商谈重心有所松动,持货商心态不佳。下游市场开工稳定,需求处于恢复状态中,多以
消化固有库存为主。PVC 低价货源成交好转,华东及华南地区社会库存小幅回落,但仍大幅高于去年同期
水平。5 型普通电石料报价:华东地区主流自提报价 6330-6400 元/吨;华南地区 6350-6400 元/吨自提;
山东主流 6250-6300 元/吨送到,河北市场主流 6150-6250 元/吨送到。

华东地区:PVC 市场气氛尚可,价格上行,期货大涨之后,贸易商报价继续跟调,部分封盘不报,成
交增加。
华南地区:PVC 市场气氛好转,在期货上涨带动下,主流成交价格上涨,交投略有增加。
华北地区:PVC 市场成交改善,部分贸易商报价试探略涨。


三 、 上游原材料

电石企业开工状况不一,导致各地货源紧张度不一。乌海、宁夏等地货源显紧,陕西、甘肃地区相对
平稳,电石出厂价低端价部分上涨。电石采购价局部跟涨 50 元/吨,内蒙、宁夏等地部分出厂价也跟随上
涨,其他地区价格继续维持稳定,区域性差异存在。内蒙古乌海、乌盟、宁夏石嘴山等地近期电石炉有轮
修或是生产不正常现象,外加当地一些配套电石炉开工不稳需要外购电石,电石货源紧俏,价格顺势上涨。
短期电石与 PVC 企业均有检修或是计划检修现象,且存在一定的区域性,预计电石货源分布不均衡的状态
难改,价格也就会继续存在区域性差异。PVC 企业电石到货不均衡,华北、东北等地电石采购价陆续实现
跟涨后,整体到货基本够用,观望气氛浓厚。

四、装置开工

PVC 企业开工率小幅下降,多数企业开工维持稳定,四川金路开工恢复、英力特开工负荷提升,但泰
州联成装置检修、广东东曹仍在检修之中。统计数据显示,PVC 整体开工 79.89%,环比下降 1.45%。其中,
电石法 PVC 开工率 83.1%,环比上升 1.44%;乙烯法 PVC 开工率 62.6%,环比下降 17.02%。

表 4-1 近期 PVC 装置变化统计
 
区域 生产企业 工艺 产能 运行状态
西北 新疆宜化 电石法 40 2017 年 2 月 17 日停车检修,开车时间尚不确定
         
西北 包头海平面 电石法 40 1 月 23 日晚因故停车,目前仍在停车中
         
西北 山西霍家沟 电石法 16 3 月 22 号开始进行轮修一周左右
         
西南 广东东曹 乙烯法 22 3 月 16 号开始检修,初步计划检修到 4 月初
         
华东 泰州联成 乙烯法 45 3 月 26 号开始检修,计划 3 月 31 号开车
           
资料来源:卓创资讯,方正中期研究院      
      表 4-2 后期计划检修企业统计  
         
区域 生产企业 工艺 产能 运行状态
华中 平煤神马 电石法 30 计划 4 月 10 号检修一周
           
西北 陕西北元 电石法 110 计划 4 月 10 日起轮修 10 天
         
西北 新疆天业 电石法 130 天能计划 4 月份检修,具体时间不确定
           
西北 金昱元 电石法 45 计划 4 月 10 日起轮修 15 天
           
西南 宜宾天原 电石法 38 计划 4 月份检修
           
西北 鄂尔多斯氯碱 电石法 40 计划 4 月份检修
         
西北 新疆中泰 电石法 160 检修计划推迟至 5 月份
         
华东 山东信发 电石法 70 检修计划推迟至 5 月份
           
华北 唐山三友 电石法 40 计划 5 月份检修
           
华北 乐金渤海 乙烯法 40 计划 5 月份检修
           
西北 内蒙亿利 电石法 50 计划 5 月份检修
           
东北 黑龙江昊华 电石法 20 计划 5 月份检修

西北 山西榆社 电石法 30       计划 5 月中旬检修      
资料来源:卓创资讯,方正中期研究院                  


五、社会库存

国内 PVC 市场平淡,虽然价格仍有下跌,但随着终端客户开工率的恢复以及低价货源成交好转,华南
仓库库存有所下降,华东地区社会库存变化不。统计数据显示,华东及华南地区社会总库存下降为 37.5
万吨,环比下降 4.58%,同比增加 23.4%。

六、价差、基差

截止上周结束,1805 合约与 1809 合约的价差是-45,远月合约走势偏强。期货震荡走高,华东地区现
货价格与主力合约的基差为-130,现货处于大幅贴水状态。

七、相关性分析

表 7-1 相关性比较
 
      周期:日线  2009/05/25- 2018/3/30    
               
相关系数 焦炭 焦煤 塑料 WTI 原油 聚丙烯 ICE 布油 NYMEX 原油
PVC 0.909 0.900 0.760 0.583 0.579 0.569 0.510
               
 
资料来源:wind,方正中期研究院


PVC 生产工艺分为两种,即电石法和乙烯法。而我国主要以电石法 PVC 为主,电石法生产的 PVC 煤炭
价格占据成本很大比例,其与煤炭价格具有较强相关性,其与焦炭相关系数高达 0.909,与焦煤相关系数
高达 0.900。原油作为化工龙头,其价格变动对国内化工品产生很大影响,PVC 与 WTI 原油具有较强相关
性,相关系数为 0.583。

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